Como avaliar os riscos de um projeto de energia

1. Quem compra a energia?

• Há contrato assinado? Com quem, por quanto tempo, com qual índice de reajuste?
• Qual a saúde financeira do comprador? Há garantias (fiança, seguro, conta vinculada)?
• Em geração compartilhada: quantos consumidores, qual a concentração, qual o histórico de inadimplência?

2. A usina vai gerar o que se espera?

• O estudo de recurso (irradiação, vento, hidrologia) foi feito por terceiro independente?
• As projeções usam P50 ou P90? (P90 = produção que se espera superar em 90% dos anos — mais conservadora.)
• Qual a degradação anual considerada para os equipamentos?

3. A rede comporta?

• Parecer de acesso aprovado pela distribuidora ou pelo ONS?
• Histórico de restrições de geração (curtailment) na região?

4. Construção e operação

• Contrato de EPC com preço fechado e multa por atraso?
• Quem opera e mantém (O&M)? Há seguro de equipamentos e de lucros cessantes?

5. Regulação

• Em que regra o projeto está enquadrado (ex.: transição da Lei 14.300)?
• O que acontece com a receita se a regra mudar?

6. Estrutura jurídica e governança

• Qual o veículo (SA, LTDA, SCP, fundo)? Quem responde perante terceiros?
• Há prestação de contas periódica, auditoria, direito de informação?
• A estrutura é registrada ou dispensada de registro na CVM quando envolve captação de terceiros? Ofertas públicas sem registro são irregulares — consulte o site da CVM antes de qualquer decisão.

7. Liquidez e prazo

• É possível sair antes do fim? A que custo?
• Qual o horizonte até o retorno do capital?

Sinais de alerta

• Promessa de retorno "garantido" ou "sem risco".
• Rentabilidade muito acima de títulos públicos de prazo semelhante sem explicação clara do risco adicional.
• Pressão por decisão rápida ("últimas vagas").
• Ausência de documentos, auditoria ou contratos de venda de energia.

Fontes

• CVM — Alertas ao mercado e consulta de ofertas (gov.br/cvm)
• ANEEL, ONS, EPE